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미국의 S&P 500 지수 추종 ETF, SPY를 소개하는 글입니다.
미국 500대 기업에 시가총액 비율대로 투자하는 상품입니다.
문장을 줄이기 위해, 본문에서는 속칭 음슴체(개조식 문제)를 사용합니다.
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1. 기본 정보
SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)
• 주가: 452.69 USD (55.5만원, 2022.03.25.)
이하는 2022.02.28. 기준. 자료 Fidelity.
• 보유 주식 스타일: 대형 혼합 (Large Blend)
- 대형주의 비중이 높음.
- 성장과 가치 성향의 주식이 비슷하게 섞여 있음.
- 성장주: 현재 가치에 비해 성장성이 상대적으로 높은 주식.
- 가치주: 성장성에 비해 현재 가치가 상대적으로 높은 주식.
• 배당률: 1.31%
• 순비용: 0.09%
• 거래량: 105,185,770주 (30거래일 평균)
• 순자산: 3,991억 USD (489조원)
• 운용사: State Street Global Advisors (SSGA)
• 상장: 1993.01.22.
상장이 1993년으로 상당히 빠름.
- 최초의 ETF를 논할 때 항상 언급되는 상품.
- 1989년의 IPS는 선물에 가까웠고, 1990년의 TIPs는 운영 방식이 현재의 ETF와 달랐음.
- 그래서 SPY를 첫 ETF로 논하는 경우가 많음. 다만 '거래소에서 거래되는 펀드'라는 의미에서는 위의 두 상품 중 하나를 최초의 ETF로 보는 시각도 있음. 그래서 ETF의 역사를 논할 때 같이 언급됨.
- ETF 중 가장 오래된 상품이고, 미국의 대표 지수 S&P 500을 따라가기 때문에, 다른 펀드의 비교 대상으로 상당히 많이 언급됨.
운용사 State Street Global Advisors (SSGA)는 1978년에 설립되어 여러 펀드를 운영 중인 투자 회사.
- 모기업인 State Street Corporation은 1792년에 설립된 금융 그룹.
- SPDR은 State Street의 ETF 브랜드.
- 관리 자산(AUM)은 4.14조 USD (4,959조원, 2021.12.31. 기준).
- AUM 기준 5위권, ETF만 놓고 보면 2위권.
이 ETF 자체의 순자산은 3,991억 USD (489조원)으로 ETF 중 최상위권.
2. 과거 성과
Portfolio Visualizer, 2022.02.28. 기준
- 비교 대상은 미국 대부분의 주식에 시가총액 비율대로 투자하는 VTI.
- 배당 재투자 가정.
1년: 16.34% > VTI 11.99%
3년: 18.14% > VTI 17.44%
5년: 15.08% > VTI 14.64%
10년: 14.47% > VTI 14.23%
15년: 9.99% < VTI 10.03%
20년: 9.16% < VTI 9.57%
- SPY는 미국 500대 기업만 포함한 반면, VTI는 미국 4,000대 기업을 포함. 즉 VTI에는 소형주도 다수 포함되어 있음.
- 2022.02.28. 자료에서는 SPY가 대체로 우세하지만, 2021.09.30. 자료에서는 VTI가 우세했음.
- 2021년에 소형주가 부진했기 때문에 이런 결과가 나타남.
- 즉 시기에 따라 SPY가 좋을 때도 있고, VTI가 좋을 때도 있음.
- 2022.02.28. 기준 최근 10년 주가 흐름은 거의 비슷함. 아래 그래프 참고.
- 소형주 약세가 일시적인 것인지, 추세인지 판단에 따라 선택이 달라질 것.
• 아래는 나스닥 100대 주식에 시가총액 비율대로 투자하는 QQQ와의 비교.
- 닷컴버블 때 QQQ가 심하게 폭락하였으나, 상승할 때에는 QQQ가 더 빨리 상승.
- QQQ가 SPY보다 좋았던 해: 1999~2021 23년 중 14년 (99, 03, 07, 09, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 17, 18, 19, 20)
- 특히 2010~2021 12년 중에는 10년.
- 다만 가장 최근인 2021년에 SPY의 성과가 QQQ에 비해 좋았음.
- 닷컴버블 최대 낙폭 QQQ -82.96% / SPY -47.52%
- 서브프라임모기지 사태 QQQ -51.55% / SPY -55.19%
- COVID-19 QQQ -26.64% / SPY -33.72%
• 아래는 2022.02.28. 기준 최근 10년간 NASDAQ 100 추종 QQQ와의 성과 비교.
- 이 시기에는 QQQ의 성과가 압도적으로 좋았음.
3. 투자 종목
• 보유 주식 스타일: 대형 혼합 (Large Blend)
- 대형주의 비중이 높음.
- 성장과 가치 성향의 주식이 비슷하게 섞여 있음.
- 성장주: 현재 가치에 비해 성장성이 상대적으로 높은 주식.
- 가치주: 성장성에 비해 현재 가치가 상대적으로 높은 주식.
• SPY 펀드가 투자하는 종목 상위 10개
- 추종 지수인 S&P 500과 거의 비슷하게 구성.
- 2022.02.28. 기준
- Top 10 비중 28.53%
AAPL / Apple Inc / 6.94%
MSFT / Microsoft Corporation / 6.05%
AMZN / Amazon.com Inc / 3.61%
GOOGL / Alphabet Inc Class A / 2.19%
GOOG / Alphabet Inc Class C / 2.04%
TSLA / Tesla Inc / 1.91%
NVDA / NVIDIA Corporation / 1.64%
BRK.B / Berkshire Hathaway Inc Class B / 1.59%
FB / Meta Platforms Inc Class A (구 페이스북) / 1.35%
UNH / UnitedHealth Group Inc / 1.21%
총 506개
• 업종
- 정보 기술 28.06%
- 헬스케어(건강) 13.31%
- 임의소비재 11.81%
- 금융 11.52%
- 통신서비스 9.65%
- 산업재 7.89%
- 필수(고정)소비재 6.20%
- 에너지 3.68%
- 부동산 2.62%
- 소재 2.57%
- 유틸리티(공공사업) 2.55%
아래는 미국 대부분의 주식에 시가총액 비율대로 투자하는 VTI와의 섹터 비중 비교.
- 모든 업종에서 차이가 1%p 이내. 미국 전체와 차이가 적은 편.
- 500대 기업을 선정할 때, 미국 전체의 업종 분포와 유사하게 구성하기 때문.
4. 투자 종목 선정 기준 (S&P 500)
추종 지수인 S&P 500 지수(^GSPC) [공식 문서]의 기준을 따름.
요약하자면 미국 500대 기업에 시가총액 비율대로 투자.
- 다만 500대 기업을 선정할 때, 미국 전체의 업종 분포와 유사하게 구성하고, 거래량이 너무 적은 주식은 제외.
- 미국 소재 기업 (고정 자산, 매출, 본사위치, 조세회피처 등 고려).
- 미국 거래소(NYSE, NASDAQ, CBOE) 상장.
- Corporation, REIT 등 포함.
- 비상장기업 투자전문회사(BDC), 우선주(Preferred stock), LP, LLC, ETF 등 특수 형태 주식은 제외.
- Berkshire Hathaway Inc. Class B (BRK.B) 등 예외적으로 포함하는 주식 있음.
- 연간 거래액이 유동조정시가총액 이상.
- 거래 가능 주식이 전체 주식의 10% 이상.
- 지난 6개월간, 각 월의 거래량이 25만주 이상.
- 중단된 사업을 제외한 최근 네 분기의 순이익(GAAP Earning) 합이 흑자, 그리고 가장 최근 분기도 흑자.
- 비조정 시가총액 기준. 재조정 시에 바뀔 수 있음. 기업 수를 맞추어야 하기 때문.
→ S&P 500: 146억 USD 이상.
→ S&P MidCap 400: 37억~146억 USD.
→ S&P SmallCap 600 8.5억~37억 USD.
→ 500 + Mid 400 + Small 600 = S&P Composite 1500.
- S&P Total Market Index의 섹터 비중과 비슷하게 종목 조정.
- S&P Total Market Index는 거래액이 매우 적은 일부 기업 외에는 대부분의 상장 기업 포함.
- 해당 지수에 관해서는, 해당 지수 추종 ETF ITOT 분석 글 참고
- 비중은 유동조정 시가총액(= 거래 가능한 주식 수 x 주가) 비율대로 산정.
요약하자면 미국 500대 기업에 시가총액 비율대로 투자.
- 다만 500대 기업을 선정할 때, 미국 전체의 업종 분포와 유사하게 구성하고, 거래량이 너무 적은 주식은 제외.
5. 배당 정보
● 연말 종가 기준 배당률 / 주당배당금
2021: 1.20% / 5.715
2020: 1.54% / 5.691
2019: 1.80% / 5.618
2018: 2.14% / 5.100
2017: 1.92% / 4.802
2016: 2.21% / 4.539
2015: 2.29% / 4.206
2014: 1.12% / 3.835
2013: 1.10% / 3.351
2012: 2.57% / 3.103
2011: 2.48% / 2.576
2010: 2.22% / 2.267
2009: 2.46% / 2.178▼
2008: 3.88% / 2.721
2007: 2.43% / 2.701
2006: 2.32% / 2.447
(1993~2005 생략)
주당 배당금 삭감: 97, 01, 05, 09 (1994~2021 28년 중 4년)
● 최근 배당 이력
- 참고로 SPY는 3,6,9,12월에 배당락이 있지만, 실제 배당금은 1,4,7,10월 말에 지급.
- 단순히 배당을 늦게 주는 것이기 때문에 실질적으로는 약간 손해.
- 하지만 심리적인 측면에서, 배당일 분산을 위해 보유하는 경우도 있음.
배당락일 / 배당금 / 직전 종가 (단위 USD)
2022.03.18. / 1.366 / 441.07
2021.12.17. / 1.636 / 466.45
2021.09.17. / 1.428 / 447.17
2021.06.18. / 1.376 / 421.97
2021.03.19. / 1.278 / 391.48
2020.12.18. / 1.580 / 372.24
2020.09.18. / 1.339 / 335.84
2020.06.19. / 1.366 / 311.78
2020.03.20. / 1.406 / 240.51
2019.12.20. / 1.570 / 320.90
2019.09.20. / 1.384 / 301.08
2019.06.21. / 1.432 / 295.86
2019.03.15. / 1.233 / 281.16
6. 유사 상품
S&P 500 지수를 추종하는 VOO, IVV, SPLG와는 직접적인 경쟁 관계 (SPLG는 SPY와 같은 회사 상품),
- 같은 지수를 추종하는 만큼 거의 똑같이 움직임.
- 그래프상 약간씩 차이가 나는 것은, 주로 배당락일 차이 때문.
● 차이
• 법적 형식
SPY: Unit Investment Trust (UIT)
- 운용사의 재량이 거의 없음. 추종 지수를 그대로 복제해야 함.
- 주식 대출, 파생 상품 활용 등 불가.
IVV, VOO, SPLG: Open Ended Investment Company (OEIC)
- 운용사의 재량이 약간 있음. 포트폴리오 일부 변형 가능.
- 주식 대출, 파생 상품 활용 가능.
가장 큰 차이는 주식 대출 가능 여부. 주로 공매도를 하려는 기관에 주식을 대여.
- 주식 대여 수수료로 추가 수익을 얻음. 이를 통해 순비용을 절감할 수 있음.
- 하지만 극히 낮은 확률로, 주식을 대출 받은 기관이 파산하는 경우에는 주식을 회수하지 못할 수 있음. 특히 경제 위기 시에 문제가 될 수 있음.
- 따라서 SPY, QQQ 등 Unit Investment Trust가 위기 상황에 상대적으로 안전.
- 다만 실제로는 IVV, VOO, SPLG도 S&P 500 지수를 99.9% 이상 그대로 복제하고 있으며, 닷컴버블·서브프라임 모기지 사태 등 경제 위기 시에 문제는 없었음.
- 따라서 과도한 걱정이라고 볼 수도 있음.
• 일 평균 거래량
SPY: 약 1억 주
SPLG: 약 500만 주
- SPY의 거래량이 압도적. 기관이 많이 이용하기 때문으로 보임.
- 혹시 모를 위기 상황에서도 거래를 안전하게 하고 싶다면 SPY 추천. 위에서 본 것처럼 SPY의 법적 형식이 더 안전하기도 하고, 거래량 자체가 많기 때문에 더 쉽게 거래할 수 있음.
• 순자산
- Yahoo Finance 기준.
- 집계 기준에 따라 순위가 바뀌기도 함.
- 예를 들어 Vanguard는 ETF보다 뮤추얼 펀드의 규모가 더 큰 회사임. VOO ETF와 같은 방식으로 운영하는 뮤추얼 펀드(VFIAX 등)의 규모가 더 큼.
- VOO 2,774억 USD < VFIAX 4,165억 USD
- Yahoo Finance처럼 이를 더해서 표기하는 곳도 있고, Fidelity·Morningstar처럼 나누어서 표기하는 곳도 있음.
VOO 7,534억 USD (902조원)
> SPY 4,552억 USD (545조원)
> IVV 3,347억 USD (401조원)
> (압도적 차이)
> SPLG 137억 USD (16.4조원)
- 이 중에서는 SPLG가 가장 작지만, SPLG도 10조원이 넘는 규모로 ETF 중 큰 편.
- VOO·SPY·IVV는 운용 규모가 가장 큰 ETF 2위, 3위, 4위.
- 1위는 VTI 1.26조 USD (1,509조원).
- 5위는 QQQ 2,152억 USD (258조원).
아래는 거의 다르지 않은 점.
• 성과
성과는 거의 비슷. 아래는 2022.02.28. 기준 최근 1년 성과 비교.
IVV 16.45% > VOO 16.39% > SPLG 16.36% > SPY 16.34%
- IVV, VOO, SPLG는 시기에 따라 조금씩 달라지지만, 평균적으로 거의 비슷.
- 다만 SPY만 평균적으로 약간 낮음. 이는 주로 순비용과 법적 형식에 따른 차이로 보임.
- IVV, VOO, SPLG는 순비용 0.03% / SPY는 순비용 0.09%.
- 또한 SPY는 법적으로 Unit Investment Trust이므로, 주식 대여 등 부가 사업에 제한이 있음.
• 순비용 및 배당률
순비용: SPY 0.09% > IVV = VOO = SPLG = 0.03%.
배당률: SPLG 1.36% > VOO 1.35% > IVV 1.31% = SPY 1.31%
- 시기에 따라 서로 높을 때가 있음.
- 하지만 장기 평균은 SPY가 0.06%p 정도 낮음. 즉 순비용만큼 차이가 나는 것.
• 배당 지급일
- SPY는 1,4,7,10월 말일.
- VOO, IVV, SPLG는 3,6,9,12월 말일 근처.
- 다만 배당락일은 비슷하고, SPY만 배당을 늦게 받을 뿐. 따라서 SPY만 약간 손해.
- 다만 심리적 안정 차원에서, 배당일 분산을 위해 SPY를 보유하는 경우는 있음.
7. 장단점
● 장점
• 무난한 포트폴리오
- 미국 500대 기업에 시가총액 비율대로 투자.
- 미국 전체 평균과 거의 동일.
- 장기 투자 시 이보다 좋은 펀드가 많지 않았음.
- 섹터 분배도 미국 평균대로 되어 있어서, 특정 섹터가 상승할 때 소외되지 않음.
- 워렌 버핏 등 전문가가 비전문가에게 가장 많이 추천하는 상품 중 하나.
• 거래량
- 경쟁 상품에 비해 거래량이 압도적으로 많음.
- 프리(pre)마켓과 애프터마켓에서도 유동성 공급자(LP)가 물량을 공급하여 거래하기 쉬움.
- VOO, IVV, SPLG도 프리마켓과 애프터마켓에서 거래되기는 하지만, SPY가 훨씬 활발하게 거래되고 호가 스프레드도 작음.
- 거래량이 많으면, 변동성이 심한 위기 상황에서도 거래 가능성이 높음.
- 거래량이 적은 상품은, LP가 호가 스프레드를 넓혀 이득을 취하는 경우가 많음.
• 신뢰도 및 안정성
- 큰 회사, 큰 ETF. 오래된 역사.
- 닷컴버블(IT버블), 서브프라임모기지 사태 등 여러 위기를 거침. 폭락·폭등 시기에도 LP가 물량을 성실히 공급하는 등 신뢰할 수 있는 모습을 보임. 그래서 기관투자자도 이용.
- SSGA는 경쟁사인 Blackrock, Vanguard와 함께 미국에서 가장 큰 금융업체 중 하나.
- 또한 SPY는 법적으로 재량이 적은 Unit Investment Trust 형식이기 때문에, Open Ended Investment Company 형식의 ETF에 비해 안정성이 높음.
● 단점
• QQQ 등 성장 중심 ETF에 비해 낮았던 성과.
- 특히 2010년대의 성과 차이가 굉장히 컸음.
- 닷컴버블로 QQQ가 훨씬 많이 하락했음에도, QQQ의 장기 성과가 더 좋음.
- 다만 미래 성과는 과거 성과와 다를 수 있음. 실제로 2021년에는 SPY의 성과가 더 좋았음.
• 높은 주가
- 2022년 현재 주가는 450 USD (55만원) 근처.
- 투자액이 적거나 다른 주식과 함께 투자하고 싶은 경우에 불편할 수 있음.
- 저렴한 주식에 비해 분할 매매가 불편함,
- 낮은 주가 상품이 필요하다면 SPLG 추천. 같은 지수를 추종하면서 주가가 55 USD (6.6만원) 근처로 낮음.
- 다만 주가가 높으면 %로 계산한 호가 스프레드가 작아지기 때문에 장점도 있음.
- 미국 주식은 호가 단위가 기본 0.01USD.
- 450USD인 SPY는 0.01USD가 0.002%. 55USD인 SPLG는 0.01USD가 0.018%.
- 즉 주가가 높으면 매매할 때 0.01USD 차이가 사소해짐.
8. 평가
• 미국의 대표 지수 S&P 500을 추종하는 상품. 그 중에서도 대표 상품.
시가 총액 상위 500 종목에만 투자하지만, 약 4,000 종목에 투자하는 VTI와 장기적으로 비슷한 성과를 보임.
- 즉 미국 기업 평균만큼의 성과를 얻을 수 있음.
- 따라서 다른 펀드의 성과를 논할 때, 비교 대상으로 많이 언급됨.
• 일반적인 투자 목적으로는, 같은 지수를 추종하고 수수료가 0.06%p 낮은 VOO, IVV, SPLG가 나을 것.
- 10년 연 평균 성과가 VOO, IVV에 비해 0.06%p 정도 낮음.
• 다만 거래량이 압도적으로 많고, 법적 형식도 안정적. 그래서 전 세계의 기관도 많이 활용하는 상품. 따라서 안정성을 장점으로 본다면 투자할 만한 상품.
한편 다른 S&P 500 ETF와는 달리, 배당금이 1,4,7,10월에 지급됨.
- VOO, IVV, SPLG 등 다른 상품은 일반적으로 3,6,9,12월 말일 근처.
- 다만 배당락일은 비슷하고, 배당 지급만 늦게 하는 것이기 때문에 실질적으로는 손해.
- 심리적 안정을 위해 배당일을 꼭 다르게 가져가고 싶은 경우에는 활용 가능.
• 440 USD (53만원) 근처의 주가가 부담된다면 SPLG 추천.
- 같은 지수를 추종하면서 주가가 55 USD (6.6만원) 근처로 낮음.
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