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* 분기마다 업데이트합니다.
미국의 ETF, SPYV를 소개하는 글입니다.
미국 500대 기업 중 성장성 대비 현재 가치가 높은 종목을 골라, 시가총액에 비례하여 투자하는 상품입니다.
IVE, VOOV도 같은 지수를 따라가는 상품이기 때문에 함께 소개 드립니다.
문장을 줄이기 위해, 본문에서는 속칭 음슴체(개조식 문제)를 사용합니다.
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1. 기본 정보 (SPY와의 차이)
• SPY는 S&P 500 지수를 그대로 따라가는 ETF.
- 미국 500대 기업 주식에 시가총액 비율대로 투자.
• 한편 본문의 SPYV는 미국 500대 기업 중 성장성 대비 현재 가치가 높은 종목을 골라, 시가총액에 비례하여 투자하는 ETF.
- 따라서 SPYV의 종목 수가 더 적고(약 430 종목) 종목의 비중도 다름.
• 아래는 본문에서 다루는 SPYV의 기본 정보.
- SPDR Portfolio S&P 500 Value ETF (SPYV)
- 41.99 USD (5.1만원, 2022.03.25.)
이하는 2022.02.28. 기준. 자료 Fidelity.
• 보유 주식 스타일: Large Value (대형 가치)
- 대형주 비중이 높음.
- 성장성에 비해 상대적으로 현재 가치가 높은 주식 중심.
= 현재 가치에 비해 성장성이 상대적으로 낮은 기업 중심.
• 배당률: 2.17%
• 순비용: 0.04%
• 거래량: 3,597,224주 (90일 평균)
• 순자산: 142억 USD (17.2조원)
• 운용사: State Street Global Advisors (SSGA)
• 상장: 2000.09.25.
운용사 State Street Global Advisors (SSGA)는 1978년에 설립되어 여러 펀드를 운영 중인 투자 회사.
- 모기업인 State Street Corporation은 1792년에 설립된 금융 그룹.
- SPDR은 State Street의 ETF 브랜드.
- 관리 자산(AUM)은 4.14조 USD (4,959조원, 2021.12.31. 기준).
- AUM 기준 5위권, ETF만 놓고 보면 2위권.
이 ETF 자체의 순자산도 142억 USD (17.2조원)으로 큰 편
2. 과거 성과
2022.02.28. 기준, Portfolio Visualizer.
비교 대상은 미국 500대 기업에 시가총액 비례로 투자하는(=S&P 500 추종) SPY (≒미국 기업 평균).
1년 15.99% < SPY 16.34%
3년 13.39% < SPY 18.14%
5년 10.17% < SPY 15.08%
10년 11.81% < SPY 14.47%
15년 7.39% < SPY 9.99%
20년 7.73% < SPY 9.16%
- 장기적으로는 S&P 500 추종 SPY의 성과가 더 좋음.
- SPYV가 SPY에 비해 좋았던 해: 2000~2021 22년 중 10년 (00, 02, 04, 05, 06, 08, 10, 12, 16, 19)
- 특히 2010년 이후에는 SPY의 성과가 훨씬 좋음.
● 아래는 닷컴버블 저점(2002.10.) 이후, S&P 500 추종 SPY와의 비교.
- 닷컴버블 저점(2002.10.) 이후, 2008년까지는 대체로 비슷.
- 하지만 서브프라임모기지 사태 때 SPYV가 약간 더 하락.
SPYV -58.45% / SPY -55.19%
- 서브프라임모기지 사태 이후에는 기술주가 더 포함된 SPY의 성과가 좋았음.
- COVID-19 때에도 SPYV가 더 많이 하락
SPYV -36.89% / SPY -33.72%
- 또한 COVID-19 이후에도 SPY가 빠르게 상승.
- 서브프라임모기지 사태 이후에는, SPYV가 더 하락하고 느리게 오르는 모습을 보임.
● 아래는 SPYV 상장(2000) 이후, S&P 500 추종 SPY와의 비교.
- SPYV가 SPY에 비해 좋았던 해: 2000~2021 22년 중 10년 (00, 02, 04, 05, 06, 08, 10, 12, 16, 19)
- SPYV는 닷컴버블 고점(2000.03.) 조금 뒤(2000.09.)에 상장되었음.
- 이후 닷컴버블 저점(2002.10.)까지는, 기술주가 많이 포함된 SPY가 훨씬 크게 하락.
- SPYV 상장~닷컴버블 저점 최대 낙폭
SPYV -33.67% / SPY -44.37%
3. 투자 종목
• 보유 주식 스타일: Large Value (대형 가치)
- 대형주 비중이 높음.
- 성장성에 비해 상대적으로 현재 가치가 높은 주식 중심.
= 현재 가치에 비해 성장성이 상대적으로 낮은 기업 중심.
• SPYV 펀드가 투자하는 종목 상위 10개
- 추종 지수인 S&P 500 Value Index (SVX)와 거의 비슷하게 구성.
- 2022.02.28. 기준
- Top 10 비중 17.83%
BRK.B / Berkshire Hathaway Inc Class B / 3.19%
JNJ / Johnson & Johnson / 2.35%
PG / Procter & Gamble Co / 2.04%
XOM / Exxon Mobil Corp / 1.80%
CVX / Chevron Corp / 1.50%
DIS / The Walt Disney Co / 1.46%
UNH / UnitedHealth Group Inc / 1.41%
KO / Coca-Cola Co / 1.31%
JPM / JPMorgan Chase &P Co / 1.23%
VZ / Verizon Communications Inc / 1.20
총 450개
• 업종
- 금융 16.16%
- 헬스케어(건강) 16.06%
- 산업재 12.66%
- 정보 기술 11.59%
- 필수(고정)소비재 10.91%
- 통신서비스 7.02%
- 임의소비재 6.98%
- 에너지 6.41%
- 유틸리티(공공사업) 5.11%
- 소재 3.91%
- 부동산 3.18%
아래는 S&P 500 추종 ETF SPY와의 섹터 비중 비교.
- 기술 업종은 11% 정도로 적은 것은 아니지만, 미국 전체에서 기술 업종의 비중이 28% 정도인 것에 비하면 비중이 상당히 낮은 편.
- 기술 업종도 Apple, Microsoft 등 성장성이 뚜렸했던 기업이 제외되고, Intel, Cisco 등 성장세가 약간 둔한 기업이 포함되어 있음.
4. 투자 종목 선정 기준
추종 지수인 S&P 500 Value Index (SVX) [공식 문서]의 기준을 따름.
요약하자면, 미국 500대 기업 중 성장성 대비 현재 가치가 높은 종목을 골라, 시가총액에 비례하여 투자.
● 1. S&P 500의 종목이어야 함.
- 요약하자면 ①미국 소재 기업 중, ②주식 유동성이 일정 이상이고, ③중단된 사업을 제외한 최근 순이익(GAAP Earning)이 흑자인 기업 중 유동조정 시가총액 상위 500개 기업.
- S&P 500에 대해 궁금하다면, 해당 지수를 추종하는 SPY ETF 분석 글 참고.
● 2. S&P 500 종목 중에서 아래의 기준으로 종목을 선정함.
◆ A. 성장 점수
- 현재 주가 대비 3년간 주당순이익(EPS) 변화
- 3년간 주당매출액(SPS) 성장률
- 12개월간 주가 변화율 (Momentum)
위 세 가지 요소를 통계적으로 표준화하여 평균 값을 구하고, 그것을 성장 점수(Growth Score)로 정의.
◆ B. 가치 점수
- 순자산/주가 = BPS를 주가로 나눈 것 = PBR의 역수
- 순이익/주가 = EPS를 주가로 나눈 것 = PER의 역수
- 매출액/주가 = SPS를 주가로 나눈 것 = PSR의 역수
위 세 가지 요소를 통계적으로 표준화하여 평균 값을 구하고, 그것을 가치 점수(Value Score)로 정의.
◆ C. 성장 / 혼합 / 가치
- S&P 500의 종목을 성장 점수가 높은 것부터 순위를 매김 (성장 순위). 점수가 가장 높으면 1등.
- S&P 500의 종목을 가치 점수가 높은 것부터 순위를 매김 (가치 순위). 점수가 가장 높으면 1등.
- [성장 순위 / 가치 순위] 값이 낮은 것부터 정렬.
- 위에서부터 주식을 S&P 500 전체 시가총액의 33%가 될 때까지 선택하고, 성장 묶음 (Growth Basket)으로 정의. 실제로는 약 70 종목.
- 아래에서부터 주식을 S&P 500 전체 시가총액의 33%가 될 때까지 선택하고, 가치 묶음 (Value Basket)으로 정의. 실제로는 약 120 종목.
- 가운데 남는 기업은 혼합 묶음(Blend Basket)으로 정의. 실제로는 약 310 종목.
◆ D. 혼합 묶음의 분배
- 혼합 묶음의 주식은 성장 묶음과 가치 묶음에 둘 다 속함. 하지만 더 가까운 쪽에 더 큰 비중으로 담음 (계산법은 공식 문서 참고).
- 예를 들어 A 기업이 성장 묶음에 더 가깝다면, 유동 조정 시가총액의 60%는 성장 그룹에, 40%는 가치 그룹에 담는 식 (구체적 비율은 가까운 정도에 따라 다름).
- 다만 계산 결과 한 쪽 묶음에 80% 이상 포함된다면, 그 종목은 나누어 담지 않고 비중이 높은 쪽에 100% 포함시킴. 비중이 지나치게 닞은 종목을 줄이기 위함.
- 이렇게 구성한 [가치 묶음 + 혼합 묶음 일부]가 S&P 500 Value Index 구성 종목.
◆ E. 종목 선택이 끝나면, 비중은 유동조정 시가총액에 비례하여 결정.
요약하자면, 미국 500대 기업 중 성장성 대비 현재 가치가 높은 종목을 골라, 시가총액에 비례하여 투자.
설명이 이렇게 되어 있는 것은, S&P 500 종목 중 현재 가치 대비 성장성이 좋았던 종목에 투자하는 S&P 500 Growth Index를 함께 정의하기 위한 것.
S&P 500 Growth Index에 대해서는, 해당 지수를 추종하는 SPYG ETF 소개글 참고.
5. 배당 정보
● 연말 종가 기준 배당률 (최근 10년)
- S&P 500 추종 ETF보다 0.2~0.9%p 정도 높음.
2021 / 2.10% / 0.882
2020 / 2.38% / 0.819
2019 / 2.25% / 0.785▼
2018 / 2.97% / 0.807▼
2017 / 2.77% / 0.851
2016 / 2.39% / 0.653
2015 / 2.53% / 0.608
2014 / 2.19% / 0.556
2013 / 1.96% / 0.453
2012 / 2.48% / 0.445
2011 / 2.23% / 0.350▼
2010 / 2.43% / 0.393
2009 / 2.57% / 0.369▼
2008 / 4.54% / 0.574
(이하 생략)
주당 배당금 감소: 03,06,09,11,18,19 (02~21 20년 중 6년)
● 최근 배당 이력
배당락일 / 배당금 / 직전 종가 (단위 USD)
2022.03.21. / 0.184 / 41.45
2021.12.20. / 0.255 / 40.97
2021.09.20. / 0.184 / 39.72
2021.06.21. / 0.202 / 38.68
2021.03.22. / 0.241 / 37.79
2020.12.21. / 0.194 / 34.17
2020.09.21. / 0.192 / 30.75
2020.06.22. / 0.211 / 29.54
2020.03.23. / 0.222 / 23.27
2019.12.23. / 0.212 / 35.07
2019.09.23. / 0.195 / 32.20
2019.06.24. / 0.203 / 31.40
2019.03.18. / 0.175 / 30.52
6. 유사 상품
● 같은 지수를 추종하는 IVE, VOOV는 회사만 다르고 거의 같은 상품.
- 아래는 상장이 가장 늦은 VOOV 상장일(2010.09.07.) 이후 성과 비교 그래프.
- 같은 지수를 추종하는 만큼 성과도 거의 동일.
• 비용(수수료)
SPYV 0.04% < VOOV 0.10% < IVE 0.18%
• 10년 평균 성과
SPYV 11.81% > VOOV 11.79% > IVE 11.75%
• 거래량
SPYV 360만 > IVE 110만 > (압도적 차이) > VOOV 16만
이 중에서 고른다면, 거래량·비용 측면에서 SPYV가 무난해 보임.
● 유사 지수 추종 ETF
대형주 중 성장성 대비 현재 가치가 높은 기업(Large-cap Value)을 선택하여 투자한다는 점에서 아래 ETF와 비슷.
- 추종 지수의 산출 방식도 비슷.
VTV (352 종목, CRSP US Large Cap Value IndeX)
SCHV (540 종목, Dow Jones U.S. Large-Cap Value Total Stock Market Index)
IWD, VONV (857 종목, Russell 1000 Value Index)
SPYV는 450종목, S&P 500 Value Index
아래는 유사 상품의 1년 주가 변동.
- 종목을 비슷한 방식으로 선택하기 때문에 성과도 비슷.
- 비교 기간에 따라 우위는 달라질 수 있음.
7. 장단점
● 장점
• 비교적 낮은 주가
- 2022 기준 45 USD (5.5만원) 근처.
- 분할 매매가 쉬움.
- 투자 자금이 적거나, 잔돈을 줄이고 싶을 때 선택 가능.
- 보유 주식 수가 늘어나서 심리적으로 풍부해 보임.
- 2017년에 4주 → 1주로 분할.
- 2005년에 2주 → 1주로 분할.
- 일부러 낮은 가격을 유지하려는 것으로 보임.
- 투자 자금이 적거나, 잔돈을 줄이고 싶을 때 선택 가능.
- 분할 매수·분할 매도가 쉬움.
- 보유 주식 수가 늘어나서 심리적으로 풍부해 보임.
• 신뢰도
- 큰 회사, 오래된 역사.
- SSGA는 경쟁사인 Blackrock, Vanguard와 함께 미국에서 가장 큰 금융업체.
- 닷컴버블(IT버블), 서브프라임모기지 사태 등 여러 위기를 거침.
- SPYV 자체도 상당히 오래된 상품으로, 닷컴버블 후기, 서브프라임모기지 사태, COVID-19 등을 거침.
● 단점
• 2010년대 이후에는 성장주의 성과가 좋은 상황
- SPYV가 NASDAQ 100 추종 QQQ보다 좋았던 해: 00,01,02,04,05,06,08,16 (2000~2021 22년 중 8년)
- 2010년 이후에는 SPYV가 좋았던 해가 2016년뿐.
- 아래는 NASDAQ 100 추종 QQQ, S&P 500 추종 SPY와의 성과 비교.
- 닷컴버블 하락 국면에서 QQQ가 훨씬 많이 하락했지만, 그럼에도 결국 성과가 역전될 정도로 이후의 성과는 QQQ 및 SPY가 좋았음.
- 아래는 닷컴버블 저점(2002.10.) 이후, QQQ 및 SPY와의 성과 비교.
- 서브프라임모기지 사태 이후에는 특히 SPYV에 비해 QQQ, SPY가 좋았음.
• 프리마켓, 애프터마켓에서 거래 어려움
- 정규 장에서는 유동성 공급자(LP)가 호가 창을 거의 채우지만, 프리·애프터 마켓에서는 LP가 없음.
8. 평가
성장성 대비 현재 가치가 좋은 기업을 따로 골라 투자하는 ETF.
닷컴버블 하락 국면에서는 주가 방어가 잘 되었으나, 서브프라임모기지 사태 이후에는 성장주에 비해 대체로 약세.
COVID-19 국면에서도 QQQ, SPY에 비해 하락 폭이 컸음.
대신 2022년 1~2월처럼 가치주가 강세였을 때에는 하락 폭이 적었음.
장기 성과가 시장 평균에 비해 좋지 않았기 때문에, 가치주 강세를 예상할 수 있는 상황이 아니라면 다소 미묘. 장기 투자 목적이라면 시장 평균을 따라가는 SPY가 무난해 보임.
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