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* 분기마다 업데이트합니다.
미국의 ETF, DIA를 소개하는 글입니다.
미국의 30대 기업으로 구성된 다우존스 산업평균지수(Dow Jones Industrial Average)에 따라 투자하는 상품입니다.
문장을 줄이기 위해, 본문에서는 속칭 음슴체(개조식 문제)를 사용합니다.
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1. 기본 정보
SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA)
2021.11.05. Fidelity 기준.
• 보유 주식 스타일: 대형 가치
- 대형주의 비중이 높음.
- 성장성에 비해 상대적으로 현재 가치가 높은 주식 중심.
= 현재 가치에 비해 성장성이 상대적으로 낮은 기업 중심.
- 주가 변동에 따라 가치주의 비중이 줄어, 대형 혼합 성향을 보일 때도 있음.
• 주가: 361.35 USD (42.8만원)
• 배당률: 1.57%
• 순비용: 0.16%
• 거래량: 3,941,731주
• 순자산: 300억 USD (35.6조원)
• 운용사: State Street Global Advisors (SSGA)
• 상장: 1998.01.13.
운용사 State Street Global Advisors (SSGA)는 1978년에 설립되어 여러 펀드를 운영 중인 투자 회사.
- 모기업인 State Street Corporation은 1792년에 설립된 금융 그룹.
- SPDR은 State Street의 ETF 브랜드.
- 관리 자산(AUM)은 3.86조 USD (4,534조원, 2021.09.30. 기준).
- AUM 기준 5위권, ETF만 놓고 보면 2위권.
이 ETF 자체의 순자산도 300억 USD (35.6조원)으로 큰 편.
2. 투자 종목
• 보유 주식 스타일: 대형 가치
- 대형주의 비중이 높음.
- 성장성에 비해 상대적으로 현재 가치가 높은 주식 중심.
= 현재 가치에 비해 성장성이 상대적으로 낮은 기업 중심.
- 주가 변동에 따라 가치주의 비중이 줄어, 대형 혼합 성향을 보일 때도 있음.
• DIA 펀드의 보유 종목 목록
- 추종 지수인 다우존스 산업평균지수 (Dow Jones Industrial Average)에 맞게 보유함.
- 독특하게 주가에 비례해서 비중을 결정하기 때문에, 시가총액 가중 방식인 다른 지수와는 종목 순서와 비중이 상당히 다름.
- 가격에 비례하여 비중을 결정하는 방식이기 때문에, 보유 주식 수는 같은 것이 특징.
- 2021.11.02. 기준 (상위 10개 합 54.55%)
• 업종
- 정보 기술 22.43%
- 헬스케어(건강) 16.92%
- 금융 16.78%
- 산업재 14.97%
- 임의소비재 14.42%
- 필수(고정)소비재 7.30%
- 통신 서비스 4.06%
- 에너지 2.06%
- 소재 1.08%
- 부동산 0%
- 유틸리티(공익사업) 0%
- 부동산은 30 종목에 포함될 만큼 큰 기업이 없어서 제외된 것. 미국 전체에서는 약 3%.
- 유틸리티는 추종 지수에서 제외된 것. 미국 전체에서는 약 2.5%.
아래는 미국 500대 기업에 시가총액 비율대로 투자하는(=S&P 500 추종) SPY와의 섹터 비중 비교.
- 산업재, 금융, 헬스케어의 비중이 큰 편.
- 통신서비스, 기술 업종의 비중이 적은 편.
- 보유 비중 1,2,3위가 United Health Group / Goldman Sachs Group / Home Depot.
- S&P 500에서의 비중은 각각 12위(1.09%) / 60위(0.36%) / 13위(0.99%).
- 기술 업종의 비중이 22.43%로 적은 것은 아님. 하지만
①미국 전체에서 기술 업종의 비중이 27%인 것에 비하면 낮은 편이고
②기술 업종 내에서도 애플의 비중이 낮고, 세일즈포스의 비중이 마이크로소프트만큼 높은 것
등의 차이가 있음.
3. 투자 종목 선정 기준 (다우존스 산업평균지수)
추종 지수인 다우존스 산업평균지수 (Dow Jones Industrial Average, ^DJI) [공식 문서]의 기준을 따름.
요약하자면 업종, 평판, 주가를 고려하여 선정한 미국 30대 기업. 비중은 주가에 비례.
◆ 종목 수는 30개.
◆ 섹터 분배가 미국 전체와 비슷하게 구성. 다만
- 교통 산업그룹 제외
- 유틸리티 섹터 제외
◆ S&P 500 기업 중에서 선택
- Dow Jones 지수를 S&P Global에서 관리하기 때문.
- 미국 소재 기업 (고정 자본, 매출 등 참고).
- 미국 거래소(NYSE, NASDAQ, CBOE) 상장.
- 비상장기업 투자전문회사(BDC), 우선주(Preferred stock), ETF 등 특수 형태 주식은 제외.
- 비조정 시가총액 131억 USD 이상. 단 종목 재조정 시에 바뀔 수 있음. 종목 수를 맞추어야 하기 때문.
- 연간 거래액이 유동조정시가총액 이상.
- 6개월 거래량이 25만주 이상.
- 중단된 사업을 제외한 최근 네 분기의 순이익(GAAP Earning) 합이 흑자, 그리고 가장 최근 분기도 흑자.
- S&P Total Market Index의 섹터 비중과 비슷하게 종목 조정.
- S&P Total Market Index는 거래량이 매우 적은 일부 기업 외에는 대부분의 상장 기업 포함.
◆ 다음을 고려하여 선택
- 섹터 분배
- 평판
- 지속적인 성장성
- 투자자의 관심
- 주가
◆ 구성 종목 중 가장 높은 주가가 가장 낮은 주가의 10배가 되지 않도록 함.
◆ 종목을 선택한 뒤에는 가격에 비례하여 지수 계산.
- 이 지수를 추종하는 DIA의 종목 구성 표를 보면 이해가 쉬울 것.
- 가격에 비례하여 비중을 결정하는 방식이기 때문에, 보유 주식 수가 모두 같은 것이 특징.
- 위원회는 S&P Dow Jones Indecies에서 3명, Wall Street Journal에서 2명.
- Wall Street Journal이 Dow Jones & Company에서 발행됨.
- 종목 재구성·리밸런싱은 필요할 때 (주식 분할, 합병, 분할 등).
- 정기 리밸런싱은 없음. 주가 비율을 그대로 비중으로 사용하는 계산 방식상 리밸런싱이 필요 없기 때문.
- 다만 적어도 12개월에 한 번은 재검토.
요약하자면 업종, 평판, 주가를 고려하여 선정한 미국 30대 기업. 비중은 주가에 비례.
• 다음 주식은 각 업종을 대표하지만, 주가가 상대적으로 높아서 넣지 않는 것으로 보임.
- 주가에 비례하여 비중을 결정하는 계산 방식 때문에, 해당 주식의 비중이 너무 높아지기 때문.
- Amazon 3,477 USD (412만원)
- Alphabet Inc. A (구글A) 2,965 USD (352만원)
- Alphabet Inc. C (구글C) 2,973 USD (353만원)
- 2021.11.05. 기준
• 한편 애플은 미국 시가총액 2위 기업이지만 이 지수에서는 19위. 1주의 주가가 19위이기 때문.
• 2020년 8월 애플이 4주→1주 액면 분할을 했을 때, 시가총액 가중 지수에서는 순위 변동이 없었음.
- 하지만 다우존스 산업평균지수에서는 순위가 낮아짐. 주가가 낮아졌기 때문.
4. 과거 성과
2021.09.30. Portfolio Visualizer 기준.
- 비교 대상은 S&P 500 추종 SPY (미국 500대기업에 시가총액 비율대로 투자).
1년 24.03% < SPY 29.96%
3년 10.84% < SPY 15.90%
5년 15.53% < SPY 16.80%
10년 14.54% < SPY 16.51%
15년 9.92% < SPY 10.27%
20년 9.42% > SPY 9.40%
DIA 상장 (1998) 이후
DIA 8.65% > SPY 8.36%
● DIA 상장(1998) 이후
- 전체적으로는 DIA의 성과가 좋았음.
- DIA가 SPY보다 좋았던 해: 1998~2020 23년 중 11년 (99, 00, 01, 02, 06, 07, 08, 11, 16, 17, 18)
- 닷컴버블, 서브프라임모기지 사태 때 SPY가 더 많이 하락했기 때문.
- 닷컴버블 최대 낙폭: DIA -35.03% / SPY -47.52%
- 서브프라임모기지 사태 최대 낙폭: DIA -51.87% / SPY -55.19%
● 닷컴버블 저점(2002.10.) 이후
- 서브프라임모기지 사태 때 SPY가 약간 더 하락하기는 했지만, 전반적으로는 비슷했음.
- 하지만 COVID-19 이후에는 SPY의 상승 속도가 더 빨랐음.
- 최근 10년 성과가 DIA 14.54% < SPY 16.51%로 차이나는 것은, 거의 COVID-19 이후의 차이 때문.
- COVID-19 최대 낙폭: DIA -36.07% / SPY -33.72%
5. 배당 정보
● 연말 종가 기준 배당률 (2011년 이후)
- 대체로 S&P 500 추종 ETF에 비해 0.2%p 정도 높음.
2021 / 1.57% (2021.10.31.)
2020 / 1.90% / 5.727▼
2019 / 2.21% / 5.951
2018 / 2.45% / 5.222
2017 / 2.20% / 4.873
2016 / 2.58% / 4.461
2015 / 2.73% / 4.062
2014 / 2.42% / 3.595
2013 / 2.54% / 3.434
2012 / 3.17% / 3.311
2011 / 3.13% / 2.971
2010 / 3.15% / 2.767▼
2009 / 3.65% / 2.808▼
2008 / 4.68% / 2.934
2007 / 2.98% / 2.752
(이하 생략)
• 주당 배당금 감소: 2000~2020 21년 중 4년 (01, 09, 10, 20)
● 최근 배당 이력
배당락일 / 주당배당금 / 직전 종가
- 실제 지급은 배당락일로부터 약 4주 후 (익월 중순).
- 타 ETF는 일반적으로 1주일 이내에 지급.
- 월배당 ETF이기는 하지만, 배당락일 기준 1,4,7,10월 배당금이 약간 적음.
2021.10.15. / 0.117 / 349.13
2021.09.17. / 0.739 / 348.18
2021.08.20. / 0.611 / 349.48
2021.07.16. / 0.207 / 349.94
2021.06.18. / 0.493 / 338.65
2021.05.21. / 0.703 / 341.52
2021.04.16. / 0.112 / 340.44
2021.03.19. / 0.671 / 329.36
2021.02.19. / 0.601 / 315.56
2021.01.15. / 0.128 / 310.05
2020.12.18. / 0.588 / 303.49
2020.11.20. / 0.652 / 295.33
2020.10.16. / 0.117 / 285.04
2020.09.18. / 0.667 / 279.57
2020.08.21. / 0.604 / 277.87
2020.07.17. / 0.211 / 267.47
2020.06.19. / 0.753 / 261.45
2020.05.15. / 0.462 / 236.75
2020.04.17. / 0.130 / 235.34
2020.03.20. / 0.602 / 201.31
2020.02.21. / 0.804 / 292.78
2020.01.17. / 0.138 / 292.93
6. 장단점
● 장점
• 월배당. 매월 배당금을 지급.
- 다만 배당락일 기준 1,4,7,10월은 배당금이 약간 적음.
• 충분한 거래량
- 프리마켓, 애프터마켓에서도 유동성공급자(LP)가 물량을 공급.
● 단점
• 높은 비용 (수수료)
- VOO 등 경쟁 상품의 수수료는 0.03%인 경우가 많음.
- 월배당 상품은 대개 비용이 높은 편.
- 비용이 높으면, 같은 포트폴리오를 개별주로 운영할 때보다 손해 폭이 커짐.
- 특히 DIA는 구성 종목의 주식 수가 똑같음. 즉 개인도 투자 금액만 충분하면 따라하기 쉬움.
- 600만원 정도면 1~30위 기업 주식을 모두 1주씩 보유 가능하고, 이렇게 하면 DIA 600만원어치에 비해 수수료만큼 이득을 볼 수 있음.
• 적은 종목 수
= 높은 개별기업 비중
- 기업의 수가 적고, 상위권 기업의 비중이 높음. 따라서 주가가 시장 분위기와는 다르게 움직일 수 있음.
• 사실상 액티브 펀드에 가까운 종목 선정 기준
- 구글, 아마존 같은 각 업종 대표 기업도, 주가가 높다는 이유만으로 배제됨.
- 액면 분할을 하지 않고 주가를 높게 유지하는 기업이 늘어나면, 그만큼 시장의 분위기와는 다르게 기업이 구성될 수 있음.
• QQQ 등 성장 중심 ETF에 비해 낮았던 성과.
- QQQ는 나스닥 거래소 100대 기업에, 시가총액 비율대로 투자하는 ETF.
- 아래 그래프는 QQQ 상장 (1999년) 이후, DIA와 QQQ의 성과 비교.
- 닷컴버블 시기에 QQQ가 훨씬 많이 하락했음에도, QQQ의 성장 속도가 빨라서 결국 성과가 역전되었음.
- 닷컴버블 최대 낙폭: DIA -35.03% / QQQ -82.96%
- 서브프라임모기지 사태: DIA -51.87% / QQQ -51.55%
- COVID-19: DIA -36.07% / QQQ -26.64%
7. 평가
반드시 월배당을 받고 싶은 것이 아니라면 미묘한 상품.
단점에서 본 것과 같이, 600만원이면 30종목의 주식을 모두 한 주씩 매수하여 DIA와 같은 구성을 맞출 수 있음. 그러면 펀드 운용 비용을 내지 않아도 됨. 굳이 DIA를 보유할 이유가 없음.
그래서 다우존스 산업평균지수의 인지도에 비해 인기도가 높지는 않음.
유사한 방식의 지수와 상품이 출시되지 않는 점을 보더라도, 시장의 반응이 좋지는 않음을 알 수 있음.
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